多晶硅行业研究员段振军

　　金融界网站7月12日讯 2008年国都证券中期投资策略报告会将于7月12日在北京友谊宾馆嘉宾楼举行，金融界网站作为独家财经网站支持，对此次会议进行全程视频直播，下面是多晶硅行业研究员段振军的报告实录。

　　段振军：

　　大家下午好！今天我和大家分享的一个行业报告是多晶硅。题目是《全球光伏产业的快速发展引发多晶硅项目的投资热潮》。大家可能在上半年也看到这方面多晶硅一些概念股票此起彼伏，比较活跃，但是可能大家对其中一些东西不是很了解，下面给大家介绍一下。

　　推动多晶硅这个市场发展主要是全球光伏产业，根据全球来看，只有41年，国内只有15年，天然气62年，煤炭是230年，从目前来看，全球能源像石油能源都非常紧张，越用越少，全球在政府推动下开始发展新能源。新能源从现在来看，光伏产业算是新能源一个分支。

　　光伏产业原料主要是多晶硅，多晶硅分为两种，一个是电子级多晶硅，一个是太阳能级多晶硅。太阳能极主要用于太阳能电磁片。从多晶硅来看，目前75％产能主要用于西门子改良法，其他方法也在研究中。比如冶金法，这是成本低、污染小，这个方法目前来看成本最低，可能5-15美元就能做出来，但是目前的缺点是它制出来的程度低于69，达到太阳能级还有差距。

　　目前来看这个产业的产量控制在全球七个巨头手里，这几个厂商工艺比较成熟，国内厂商主要在60-80美元。07年全球又加入七个新的竞争厂商。多晶硅这个行业是一个周期性的行业，曾经在01、02年由于全球半导体行业景气度下降，多晶硅曾经一度跌到35-40美元，后来由于太阳能的发展，从35美元涨到现在的400美元左右，也就是说这个行业波动很大。

　　我们主要未来的价格展望分两种，我们认为多晶硅行业是一种材料制备，多数企业虽然投资，但是很难把工业参数摸透。我们经过多数厂商，多晶硅项目其实是跟风，他们真正形成不了实际的产能，这样的话我们预测未来价格，2009-2010年价格在120-240美元/千克。另外如果这个技术壁垒，比如哪天被物理法突破，市场可能出来供大于求，多晶硅价格可能暴跌45美元。

　　目前我们重点推荐两只股票，从技术方面来看，新光硅业是半导体过去的，技术上最先进的，其他搞的多晶硅项目，技术实力不行。白马股主要推的是川投能源，那个厂能够差不多实现十个亿的利润。另外这个公司增长点就是08年在田湾和水电投产，这块在它收益将来能占一半。这个公司退可以守，起码有水电作为支撑，进的话，多晶硅是第一个实现规模化的公司。所以白马股还是看好川投能源。今年预测这个公司08年、09年、2010年业绩为0.76、1.16、1.45元。最近一段涨上去了，建议大家等它回落下来，因为现在大势毕竟不是太好，回落在20元以下，这个公司作为白马股还是可以的。

　　另外乐山电力，参与投资新光硅业的第二期项目，预计明年下半年年底投产，它的技术都属于新光硅业的技术。多晶硅价格从2010年，这个公司还有1.5的业绩，这个公司是黑马，但是这个公司基础业绩比较低，可能就是1、2毛，如果多晶硅价格行业不景气，这个公司风险很大，但是确实是黑马，因为股价低。建议大家可以配股。多晶硅同样是面临行业周期以及其他多晶硅制备方法的因为，所以大家在买其他一些公司要谨慎，因为其他公司，即使同样条件假设，这些公司估值各方面比不上这两个公司。